【浙商||银行】长沙银行:业绩全面开花,中小银行翘楚

作者:梁凤洁/邱冠华联系人:陈建宇来源:浙商证券银行研究团队具体参见2021年1月25日报告《业绩全面开花,中小银行翘楚——长沙银行2020年业绩快报点评》,如需报告全文或数据底稿,请联系团队成员或对口

【浙商||银行】长沙银行:业绩全面开花,中小银行翘楚

【浙商||银行】长沙银行:业绩全面开花,中小银行翘楚

  作者:梁凤洁/邱冠华

  联系人:陈建宇

  来源:浙商证券银行研究团队

  具体参见2021年1月25日报告《业绩全面开花,中小银行翘楚——长沙银行2020年业绩快报点评》,如需报告全文或数据底稿,请联系团队成员或对口销售。

  报告导读

  

  业绩全面开花,中小银行翘楚。2020年利润增速回升至5%,利润增速为已披露上市银行最快,进一步验证城商行利润增速修复趋势。

  

  投资要点

  业绩概览

  长沙银行2020A累计归母净利润同比增长5.1%,20Q4单季净利润同比增长16.9%,单季增速环比提升24pc;累计营收同比+5.8%,20Q4单季营收同比增长6.1%,单季增速环比提升5pc;ROE14.6%;不良率1.21%,环比-2bp,拨备覆盖率292%,环比+7pc。

  投资要点

  

  

  1、盈利增速提升。20Q4单季归母净利润同比增长17%,单季增速环比大幅提升24pc。主要得益于营收贡献回升和拨备拖累改善。展望未来,随着息差企稳回升和资产质量改善,2021年利润增速有望继续提升。

  

  

  2、规模扩张提速。20Q4长沙银行总资产同比增长17%,增速环比提升1pc,规模扩张进一步提速。其中,贷款、存款均维持两位数的高增速,同比分别增长21%、18%,2021年有望继续较快增长。

  

  

  3、资产质量向好。20Q4不良率环比-2bp至1.21%,创近三年最优水平。风险抵补能力方面,拨备覆盖率环比+7pc至292%。近三年长沙银行持续做实不良,随着经济修复,预计长沙银行资产质量进一步改善。

  盈利预测及估值

  业绩全面开花,中小银行翘楚。2020年利润增速回升至5%,利润增速为已披露上市银行最快,进一步验证城商行利润增速修复趋势。预计2021-2022年长沙银行归母净利润同比增速分别为+10.17%/+12.24%,对应EPS1.72/1.93元股。现价对应2021-2022年5.33/4.75倍PE,0.72/0.64倍PB。目标价11.35元,对应21年0.90xPB,买入评级。

  风险提示

  宏观经济失速,疫情二次反复,美国制裁风险。

  报告正文

  往期报告回顾

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  行业专题

  ◇大行利润增速回0%确定性提升

  ◇春江水暖:第一份快报的启示

  ◇房贷新政:和风细雨,利好长远

  ◇信用债违约的影响及演进

  ◇三季报综述:业绩拐点!全年回0%?

  ◇中小银行定向政策的背后──兼评下调超储利率

  ◇房贷切换LPR专题:怎么选?影响几何?

  ◇当我们谈论存款降息时

  策略报告

  ◇浪来了,第三次要信

  ◇年度策略:与谁做时间的朋友

  ◇大象要起舞

  ◇翻多银行:否极,泰来!

  ◇银行策略:留一份清醒,留一份醉

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  ◇【深度】兴业银行:拨云见日,大有可为

  ◇【深度】平安银行:揭开口罩看年报

  信贷社融

  ◇12月社融:信贷增速持平,社融增速回落

  ◇11月社融:货币政策回归常态化

  ◇10月社融:信贷结构改善,银行盈利向好

  ◇8月社融:地方债拉动社融超预期

  ◇7月社融:信用趋于平稳,结构继续优化

  ◇6月社融:社融超预期,宽信用延续

  ◇3月社融:实体与融资冰火二重天?

  ◇2月社融:疫情干扰,增速平稳

  ◇1月社融:大超预期,关注疫情

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