作者：海椒妞

　　这应该是我第一次跟大家专门聊P2P逾期率的话题，因为最近一直有大型平台项目逾期，然后行业信息披露也暴露出很多和逾期率相关的问题，不少投资人对此很敏感，我就特别写一期。

　　逾期在借贷行为中比较常见，不过金融机构往往视其为家丑一般，不愿公布，或不愿如实公布。

　　不光P2P平台会掩饰，银行也是这副德行。(成都浦发不就是最典型的案例嘛)

　　就拿网贷行业信息披露来看，绝大多数平台逾期率低于2%，还有不少逾期率是0的，投资人不信，都觉得假。

　　如果按照约定还款日后3天内还清不算逾期，超过3天未还为逾期的话，那我想很多P2P平台的逾期率会非常难看。如果再把项目续借掰看细看，最真实、最赤裸的逾期数字可能会让很多投资人恐惧。

　　BUT，纠结信息披露数据的真假不是我想聊的重点。

　　投资人有一个非常严重误区，就是以逾期率作为衡量平台风控能力的全部依据，这是个很大的错误。

　　影响逾期率最直接的因数不是平台的风控能力，而是平台的定价策略。定价策略决定了平台目标客户的层次，而目标客户的层次(质量)会直接反应在逾期率上。

　　比如我定价借款利率年化12%，比银行消费贷略高一点点，但比信用卡低。我可以用这个价格去切非常top的优质人群，我价格给的低，话语权就强。我可以让借款人提供非常足额的抵押物。

　　做这种优质人群逾期率肯定是非常非常低的，做到逾期率是0.1%以内都不意外。如果业务体量控制的还非常小的话，那做到逾期率是0也不难。

　　再比如我定价是借款利率24%，我不要做优质人群，我就做次级人群。次级人群首先不是垃圾人群，但他在银行借不到钱。

　　这群人收入可能不稳定，逾期或坏账难免，借100个人，5-8个人都不能按时还，这就产生了5%-8%的逾期。

　　如果投资人按照原有思维去考虑问题，当你看到第一个案例里平台，你会觉得他是骗子，做P2P不可能逾期那么低。

　　但其实第一个案例的平台没骗人，他就是做了最好的客户。客户不关心借款机构是谁，他只管谁借的便宜，谁放款快，谁体验好。

　　只要定价够低，好客户自然就会过来，那逾期情况必然很少。

　　OK，当我把这个道理给投资人解释清楚后，投资人懂了。然后投资人用第一个平台和第二个举例平台对比，马上觉得第一个平台好棒、好厉害，第二个案例平台是垃圾。

　　NO，依旧犯了以逾期率为衡量标准的错误。

　　第二个案例平台虽然逾期率高，但定价也高。如果两个平台的资金成本都是10%的话，那第一个平台的利润空间只有2%。而第二个平台有14%，虽然产生了5%-8%的逾期或坏账，但第二个平台无论是盈利能力，还是安全边界都比第一个平台强很多。

　　所以我想跟大家说的是，你不用去纠结逾期率的真与假，没意义。

　　读到这里，读者要蒙圈了，那我应该在意些什么呢?

　　OK，说到重点了。首先我们知道了逾期是难免的，那一个平台第一要务是尽可能把逾期率控制到相对较低的范围。第二要务或者是更重要的是，要把逾期金额控制的非常稳定。

　　第一点没什么好解释，第二点我特别说明下。

　　比如我做信贷，每月放1000笔，1年放笔。

　　OK，假设我风控做的不太好，10%的逾期率，也就是1年下来有1200笔会逾期。

　　什么叫把逾期控制的很稳定，意思就是我这1200笔逾期是稳定分摊在每个月发生的。比如每月都有10笔左右逾期。而不是11个月不逾期，然后有一个月突然爆发了120笔逾期。

　　前者逾期比较有规律，我可以很好去做定价，去调整我的模型。而后者就太可怕了，风险集中爆发会击穿平台的防御措施，造成很难挽回的灾难。

　　你如果只看表面，两种情况的逾期率是一样的。所以我们就要分析什么样的平台容易发生集中逾期的事件，然后规避这样的平台。

　　前几天北京有个大平台有一款叫车商贷的产品逾期，400多人投了这个项目。你看这个人数就知道有问题，现在规定单个项目最多100万，网贷行业人均投资额在3万左右，所以这项目总量一定超过了100万。

　　这种业务就是一个车商手下有100个客户，每个客户是借20万，包装后上平台也不违规。但实际平台的钱是2000万借给了车商，车商是中间的大节点，车商如果有问题，100个客户是他兄弟一起骗贷，表面看是小额分散借款，本质还是大型企业贷。如果发生逾期，那就是个大炸弹。

　　延伸到这一点我就是想让大家明白什么样的逾期，或者说什么样的潜在风险才是最可怕。

　　你像纯零售的业务，比如每个借款人都是直接去平台发生关系，没有中间环节，没有中间节点。那即便逾期高，但都是分散开的，金额是分散的，时间也是分散的。平台被零星散弹攻击是死不了的，但被一颗大炮弹突然袭击，很可能就沉船了。